Igazából amikor pár napja megírtam a cikket gondoltam rá, hogy minek?

"Az Oracle hihetetlen menetelése ( AI feltámadás )"

Minek, hisz korábban is láttam olyat az elmúlt hónapokban, hogy látszólag feljött újra egy AI-papír aztán mondjuk három napon belül minden korábbi növekedése semmivé lett és talán még nagyobb gödörbe került mint volt.

De ez most másnak tünt, mert általánosságban több hétre kitartott egy pozitív trend és az Oracle, ami hogy mondjam... mivel ő indította el a zuhanást tavaly novemberben egy mértékadó papír, mert ha történt is pozitív felfele menet általában az AI papiroknál ez az Oraclenél szinte semmit se jelentett az utóbbi időben legtöbbször. Most viszont amikor írtam a cikket, még az Oracle is 5 napon át brutálisan gyorsan ment fel és utánna is stabil maradt az árfolyama... Spoiler: ameddig stabil maradt.

Szóval úgy tünt, hogy itt tényleg egy trendforduló van, a tőzsdén vége van a félelemnek az AI-val kapcsolatban, bár mint írtam is, ez írracionális, hisz minden maradt ugyanúgy ami elindította a lefele menetet:

"Akkor mostmár az AI tényleg jó üzlet? Nem, itt vannak adatok miért nem"

De hogy mondjam... a tőzsdén szinte mondhatni normális, hogy egy cég nem valós értéke szerint van értékelve és valahogy sikerült megint elhitetni, hogy az AI jó üzlet lesz, bár már a falon van az írás, csak tudomásul kéne venni.

És voila, az utóbbi két napban megtörtént a "korrekció", értsd: olyan brutális vérengés volt tegnap, meg összeségében az utolsó 48 órában a tőzsdén, hogy hetek, hónapok kelhetnek, hogy újra ott álljon, ahol két napja. 48 óra alatt szinte az összes AI-s cég elvesztette tőzsdei értékének egy ötödét.

De az utolsó 24 óra volt a legbrutálisabb:

"Vérengzés a chipszektorban: röpködtek a mínuszok a Wall Streeten"

"Alaposan elromlott a hangulat az ázsiai tőzsdéken pénteken. A befektetők elsősorban a mesterséges intelligenciával kapcsolt és a chipgyártáshoz kapcsolódó részvényeket adták. A legnagyobb esés a dél-koreai piacon volt, ahol az elmúlt hónapokban hatalmasat ralizó papírokat adták leginkább a befektetők, de a japán tőzsde is lefordult. "

"Vérengzés a chipszektorban

Szóval pár tízezer emberrel bővült a munkaerőpiac, ezért semmisültek meg a tőzsdén trilliók?

Nos, egyrészről a szám jelzi megint, hogy nincs AI forradalom: nem csökken a foglalkoztatottság az AI miatt.

Másrészről ahogy az új címbe is van, a kedvező adatok miatt megnőtt az esélye, hogy az USA jegybank kamatot emel, vagyis drágább és nehezebb lesz hitelhez jutni, ami az AI cégek egyik fő növekedési motorja.

Így lehet, hogy egy elvileg kedvező hír, még ha csak pár tízezer darab új munkahelyről szól is, az megsemmisített a tőzsdén trilliókat...

Deansdale pont pár napja írta, hogy lényegében a való világnak és a tőzsdének nincs köze egymáshoz... úgy tűnik még rosszabb a helyzet: az elvileg valóvilágban jó hír brutális "vérengéshez" vezethet a tőzsdén.

Az igazsághoz tartozik, hogy még oknak mondják egyesek azt, hogy a Broadcom cég negyedéves jelentése csalódást kelltett, mert bár elképesztő sok pénzt csinált, de picit kevesebbet mint vártak... De éppenséggel pont ők estek az egyik legkisebbet, szóval...

Na mindegy, úgy tűnik az AI feltámadás elmarad... És talán sohase jön el. Ne felejtsük el, hogy az alapok továbbra is rosszak ahogy írtam.

Sőt most itt egy friss hír, hogy még a Google se bírja maga finanszírozni az adatközpontok építését pusztán az irgalmatlan nagy bevételével... Saját részvényt kell eladniuk, hogy tudják finanszírozni.

"Rengeteg pénzre van szüksége a Google-nek az AI bővítésére"

"A Google anyavállalata, az Alphabet bejelentette, hogy 80 milliárd dolláros, vagyis 24 billió forintos tőkebevonásra készül részvényeinek eladásával. A hallatlan összeg hátterében az AI iránti végeláthatatlan kereslet áll, és az infrastruktúra kiépítése minden befektetést felemészt"

Hihetetlen, hogy nem idegesíti őket jobban, hogy az AI közben semmi bevételt nem termel és nemrég több cég is arról nyilatkozott, hogy az AI sokkal többe kerül, mint a kirúgott alkalmazottjaik fizetése és hogy máris üres lett a büdzséjük, amiről azt hitték hogy egész évre elég lesz. Irónikus módon az egyik ilyen cég maga a Microsoft:

"AI promised cost savings, but Microsoft and Uber say it’s costing more than human workers"

Ja arról is volt szó mostanában, hogy a Microsoft Copilotja ( AI asszistense ) tán az IT történelem legelutasítottabb terméke és a Microsoft lehetővé teszi tán, hogy az egészet kidobja majd a felhasználó:

"Törölhetővé fogja tenni a mesterséges intelligenciás modelleket a Windows 11-ből a Microsoft"

"Microsoft AI numbers: the good, the bad & the ugly"

Elenyésző fizetős bázis: Bár a világon több mint 450 millióan használnak üzleti Microsoft 365-öt, a Microsoft hivatalos adatai szerint mindössze 15 millió fizetős Copilot-fiókot sikerült értékesíteni.

Az irodai dolgozók csupán 3,3%-a használja a prémium MI-t, a maradék 96,7% teljesen elutasítja a bevezetését

Drasztikus elutasítás: A GitHub Copilot általános kód-elfogadási aránya globálisan visszaesett 27% és 30% közé. Ez azt jelenti, hogy a javaslatok 70–73%-át a fejlesztők azonnal eldobják, mert használhatatlan vagy hibás

Még akik fizettek érte is alig valaki használja közülük.

"The $500 Billion Mistake: Why Absolutely No One is Using Microsoft Copilot"

És igazából a Microsoft már "felvizezi" saját AI-ját, mert másik fajta AI próbálja kijavítani a saját AI-jának hülyeségeit.

De zárjuk az egyik alapvető hibával, nem teljesült ígérettel: A Microsoft beismeri, hogy az AI drágább mint az emberi dolgozók:

"Microsoft reports are exposing AI’s real cost problem: Using the tech is more expensive than paying human employees" 

A bulinak vége, csak még egyes nagy szereplők úgy vannak vele, hogy nem hajlandóak ezt tudomásul venni. Hacsak nem jön valami ami forradalmian átalakít kulcstényezőket ez az egész AI örület zsákutcába megy, aminek a végén egy óriási beton kocka van, akkora mint egy felhőkarcoló. Gondolhattad korábban egyes nagy techcégekről, hogy mi volna ami képes lenne őket megsemmisíteni, hisz annyira hatalmasok és teli vannak pénzzel... nos a válasz: AI örület.

Nemrég láttam egy videót ami arról szól, hogy ha egy könyvelő elé letennék az USA pénzügyi kimutatását mit szólna hozzá.

A videó egy cikkre épült:

"The Treasury just declared the U.S. insolvent. The media missed it"

Ez a cikk a Fortune magazinban jelent meg és pont ugyanerről szólt a dolog: ha egy könyvelő ránézne ezekre a számokra mit mondana: Azt mondaná, hogy az USA fizetésképtelen.

Rövidítsük le a dolgokat: Úgy tűnik, hogy az USA-nak van  6.06 trillió dollár eszköz állománya, vagyis ez a vagyon amivel rendelkezik. Ehhezképest a forrás oldala: 47.78 trillió dollár, de ez igazából csak a "jéghegy" látható csúcsa. A nem látható "jégyhegy" igazából 88.4 trillió dollár. Vagyis az USA összes tartozása ( azóta nőt, ez abban a pillanatban volt )136,1 trillió dollár.

"The U.S. government is insolvent. That’s not hyperbole — it’s the conclusion drawn directly from the Treasury Department’s own consolidated financial statements for fiscal year 2025, released last week to near-total media silence. The numbers: $6.06 trillion in total assets against $47.78 trillion in total liabilities as of September 30, 2025."

If the $88.4 trillion in 75-year off-balance-sheet obligations were added to the $47.8 trillion in official balance sheet liabilities, total federal obligations would now exceed $136.2 trillion — roughly five times U.S. annual GDP.

Vagyis az USA totálisan, teljes mértékben kimeríti a fizetésképtelen állapotot könyvelői szemmel.

De az USA egyedüli államként rendkívüli helyzetben van, nagyrészt a petrodollár miatt: Lényegében fedezet nélkül hozhat létre a semmiből újabb pénzt.

Ezért se hagyhatja, hogy Irán ezután kötelezze az országokat, hogy a kínai yuan-ban fizessenek az olajért. Az más kérdés, hogy ez a probléma fel se merült addig amíg az USA nem támadott, de most meg nem léphet le anélkül, hogy tisztázza a helyzetet a maga javára.

Egyébként szakértők a cikk után rögtön jöttek "megnyugtatni", hogy nem, az USA a speciális helyzete miatt nem fizetésképtelen és a helyzet még egy darabig fenntartható lesz így, csak arra lesz szükség, hogy a lakosság fogadja el, hogy a pénze minden korábbinál jobban fog inflálódni.

A kamatkiadások már most több mint 1 trillió dollár minden évben, ami a harmadik legnagyobb kiadási tétele az USA-nak, nagyobb mint a híresen világrekord a katonai kiadása.

"The largest drivers were a $2 trillion increase in federal debt and interest payable (now $30.33 trillion) and a $438.8 billion increase in federal employee and veteran benefits payable (now $15.47 trillion)."

Szóval a dollár elinflálásával még fenntartható a dolog egy darabig, amikoris a kamatkiadás fel fog emészteni mindent és akkor az USA mindenképpen csődbe megy.

Az előző cikkben írtam, hogy még az Oracle is, ami elindította tavaly a nagy AI bezuhanást, is újra jön fel a tőzsdén.

Plusz a napokban megint mindenfele olyan cikkeket látok, hogy az AI miatt kirúgnak majd mindenkit és hogy a GDP megy fel a az egekbe miatta, és hogy a cégednek most rögtön váltani kell  AI-ra, vagy... megdöglesz. Ja és persze olyanok is voltak, hogy nem elég AI-ra váltani, tanácsadókat kell fogadni, akik megmutatják, hogyan lehet jól csinálni az AI használatát és akkor már tényleg a profit kilő az egek felé.

Például: "6-7%-kal nőhet a hazai GDP, ha az AI-t hasznosítjuk"

És olvashattad azt is, hogy az USA GDP-je tavaly csak a AI befektetések miatt nőt, AI nélkül az USA GDP-je még tán csökkene is.

"Hogyan tartja egyetlen szektor a vállán a teljes amerikai gazdaságot?"

"Ez a statisztikai tény alapvetően átírja a narratívát: az MI-szektor tőkeinjekciója nélkül az amerikai gazdaság növekedése mindössze 0,8 százalék lett volna."

Szóval ha azt olvasod, hogy igazából az AI beruházások hozzák a GDP növekedést... akkor az AI jó dolog, nem?

Rakd ezt össze ezzel a hírrel:

"A cégek zöme már AI-t használ"

"A cég szerint a Fortune 500-as vállalatok 92 százaléka használja az ő termékeiket."

Szóval mit látsz, az AI jó?

Nos, ha jól gondolkodsz akkor arra kell jutnod, hogy az AI teljesen haszontalan. Ugyanis, ha már kb. minden cég használ AI-t és ahogy mondják ez örületes hatékonyság javulással jár és a profit az egekbe megy... akkor azt kéne látnod makro szinten, hogy nemcsak az AI és hozzáköthető egyéb dolgok növekednek nagyon, hanem mindenki más is, minden másik szektor is. De nem, nulla a növekedés mindenhol máshol, dacára annak, hogy az AI-t használja már szinte minden cég.

Vagyis az AI teljesen hasztalan.

És ezt a képet össze is rakta nemrég a Goldman Sachs:

"A Goldman Sachs szerint az AI „gyakorlatilag nulla” mértékben járult hozzá az USA növekedéséhez"

De vannak akik nem makro szinten vizsgálták a dolgot, hanem cégek szintjén. Ugyanezt találták:

"MIT-kutatás: a vállalatok 95 százalékának semmilyen megtérülést nem hoz a mesterséges intelligencia"

Sőt, a napokban találkoztam olyan hírekkel miszerint a helyzet ennél is sokkal rosszabb: Az AI használata többe kerül a cégeknek mint a kirúgott emberek fizetése.

"AI promised cost savings, but Microsoft and Uber say it’s costing more than human workers"

Szóval rosszabb, többet hibázik mint az ember, többe kerül, nem hoz semmiféle profitnövekedést, vagy GDP növekedést. Ja és a környezetet is rombolja és pazarolja az erőforrásokat.

És ezt úgy, hogy még az igazi számlát nem is kell a fogyasztónak fizetnie, ez a beetetés, a végső számla sokkal nagyobb lesz.

Aki rendszeres olvasóm tudhatja miért olyan fontos cég az Oracle az AI megítélése szempontjából.

Az Oracle, akárcsak sok más AI cég tavaly volt, hogy hatalmasat ment felfele a tőzsdén. Az Oracle viszont nem a  chipeket gyártja, hanem AI/ felhő-adatközpontokat épít és ezeket bérbeadja másoknak. Vagyis nála jelenlik meg az "igazáság pillanata", hogy maga az AI mennyire jó pénztermelő.

És ugye ment a sok beszéd arról, hogy ezek ilyen aranybányák.

Viszont tavaly talán úgy október végén kikerült tőlük egy belsős anyag, ami igazi volt, el is ismerték, hogy igazi és nagyon durva dolgok derültek ki. Például, hogy az AI/ felhő-adatközpontok egyáltalán nem jó pénztermelők, sőt igazából bármi más amit az Oracle csinál sokkal több pénzt csinál, aztán óriási manipuláció volt a értékcsökkenés leírás körül: amikor úgy mutatott jobban a dolog akkor értékcsökkenés leírás volt; talán azért, hogy kisebb legyen az adó, vagy amikor a befeketetőknek kellett bemutatni a dolgot, úgy tünt, hogy egy alacsony értékű eszközük mennyi sok profitot termel, így az eszköz/profit arány sokkal jobbnak tünt, de máskor meg, amikor másik irányba kellett manipulálni, azt mondták, hogy az AI chipek értéke inkább nől ahogy halad az idő, mert ez nem normál számítástechnika stb.. Plusz kiderült, hogy a befeketetőktől bevont pénzt igazából nem befeketetésre költik, hanem hogy ki bírják fizetni a sűrgős számlákat. A másik durva dolog volt, hogy az is kiderült minél több AI/felhő-adatközpont épül annál több veszteség termelődik.

Szóval az Oracle árfolyama elkezdett lefele menni, de aztán volt egy találkozó a részvényesekkel, ami a megnyugtatásukról szólt volna, de nagyon rosszul sikerült és az Oracle onnantól hónapokon át nagyon durván elkezdett zuhanni a tőzsdén.

És sok másik AI papír is követte, csak kisebb mértékben... ettől függetlenül azok is nagyon durván mentek le.

És április közepéig zuhant visszafele, 61,08%-os maximális visszaeséssel.

Szóval gigantikus volt az visszaesés, talán mondhatod, hogy az Oracle esetében a lufi kipukkadt.

De aztán, írtam is róla, jött fel jelentősen az Oracle, de még mindig nagyon messzi van a csúcstól...

VISZONT az elmúlt napokban. Tán öt napon át... nagyon durván elkezdett feljönni. Több nap több mint 10%-ot...

És bár a történelmi csúcshoz képest még mindig van egy jelentős út... Egyszerűen szinte hihetlen az egész.

Én már úgy álltam hozzá, hogy talán az egész végül totál csődbe megy.

És miért durva ez a dolog és mit árul el?

Alapvetően semmi sem változott. Az AI nem lett hirtelen aranybánya, az okok amiért elkezdett összeomlani az Oracle még mindig ott vannak.

Megkérdeztem az AI-t, hogy miért megy most fel az Oracle és első helyre azt írta, hogy mert egy Wall Street-i elemző magasabb célárat állapított meg az elemzésében rá.

De ez bullshit... Én ugye írtam cikkeket a lefele tartó szakaszban és akkor nagyon sokszor láttam olyat, hogy jött mondjuk 9 rendkívül jó hír, olyanok amik monjduk két hónappal az összeomlás kezdete előtt önmagukban elegek lettek volna arra, hogy egy napon belül több mint 20%-kal nőljön az árfolyam. Köztük elemzők rendkívül pozitív elemzései. És semmit se értek. Viszont ha volt egy hír ami csak mint valami távoli, enyhe, esetleges rosszt hírt közölt máris -7%, vagy akár 15% zuhanás aznap.

Szóval bocs, de nem hiszem, hogy egy elemző önmagában ilyen hatással lenne.

A másik, hogy tegnap a másik "forró" papírnál a Micron Technologynál jött három-négy jó hír sorba, köztük ott is egy elemző egyenesen tán megduplázta a célárfolyamát és... lényegében nem ért semmit. Ingadozva, többször még negatívba is ment és a napi csúcsa plusz két százalék alatt volt tán. Semmi reakciót nem válottak ki a szuperjó hírek.

És nem hiszem, hogy kisbefeketők képesek lennének öt napon át, minden nap, közel 10%-kal felvinni a cég papírjait. És ami érdekes volt, hogy nem voltak érdemi visszazuhanások napon belül se.

Szóval hogy lehetséges ez? Szerintem egyszerűen nagyon gazdag emberek/ pénzügyi alapok/ a FED egyszereűen teljesen függetlenül, hogy az alapok ugyanazok, úgy döntöttek, hogy nagy bevásárlásba kezdenek. Egyszerűen olyan sok pénz kell ehhez, hogy nem kisbefektetők okozzák, hanem talán csak egy ember, aki eldönti, hogy mit várásoljanak fel a hatalmas pénzügyi alapuk pénzével.

De azonkívül, hogy jönnek fel mostanában már megint az egyéb AI papirok is, vajon miért lehet, hogy az Oracle, az egész bezuhanás elindítója, így jön fel, bár alapvetően semmi sem változott abból ami az összeomlását okozta?

Nos, az Oracle fő tulajdonsa zsidó származású, és állítólag nagy barátja Benjámin Netanjáhú-nak, Izrael miniszterelnökének és például közvetlenül a saját vagyonából finanszírozza az izraeli hadsereget. Plusz, nemrég kissé leegyszerűsítve, azt mondják övé lett a Tiktok közösségi média, ami nagyban képes meghatározni a fiatalok világképét. Igazából nem lett mind az övé, hanem az amerikai Tiktok le lett választva és ez a leválaszott rész el lett osztva többfele, de az Oracle része azért különleges, mert egyedül ő neki van joga belenézni az algoritmusba, illetve egyedül ő megváltoztathatja azt.

Vagyis az Oracle fő tulajdonosa fogja tán eldönteni, hogy ki legyen az USA-ban az elnök a jövőben. Meg amúgy is láthatód, hogy mennyire ott van a politikában amúgy is...

... Egyszerűen egy ilyen ember nem mehet csődbe. Szerintem őt kimentik... ezt többször is írtam akkor is amikor lent volt az Oracle... és úgy tűnik megtörténik.

De az AI közben továbbra se lett jó üzlet.